Die kurze Antwort
Venture Capital (VC) ist ein professionelles Investmentmanagement, das sich auf die Finanzierung wachstumsstarker Startups konzentriert. VC-Firmen beschaffen Geld von Limited Partners (LPs) wie Pensionsfonds, Universitätsstiftungen und vermögenden Privatpersonen und investieren dieses gepoolte Kapital dann in Portfolios von Startups, in der Hoffnung, dass einige große Gewinner die vielen Misserfolge ausgleichen.
VCs suchen nach Unternehmen, die das 10-fache oder mehr ihrer Investition innerhalb des Zeitrahmens ihres Fonds zurückzahlen können. Sie benötigen diese überdurchschnittlichen Ergebnisse, da die meisten ihrer Portfolioinvestitionen scheitern oder nur minimales Kapital zurückzahlen.
Venture Capital verstehen
Venture Capital war eine treibende Kraft hinter vielen der weltweit erfolgreichsten Technologieunternehmen. Von Google über Facebook bis hin zu Airbnb und Uber half die VC-Finanzierung diesen Unternehmen, schnell zu skalieren, Märkte zu erobern und globale Marktführer zu werden. Die moderne Tech-Industrie sähe ohne Venture Capital ganz anders aus.
VC-Finanzierung ist jedoch nicht für jedes Startup geeignet – tatsächlich ist sie für die meisten Startups nicht geeignet. Das Verständnis, wie VCs denken, welche Anreize ihre Entscheidungen antreiben, wonach sie bei Investitionen suchen und welche langfristigen Auswirkungen die Annahme ihres Geldes hat, hilft Ihnen zu entscheiden, ob es der richtige Weg für Ihr spezifisches Unternehmen ist.
Dieser Leitfaden hilft Ihnen, das VC-Modell, den Fundraising-Prozess, was VCs bewerten und die Kompromisse zu verstehen, die mit der Annahme von Venture Capital im Vergleich zu anderen Finanzierungsansätzen verbunden sind.
Wie Venture Capital funktioniert
Das Verständnis des VC-Geschäftsmodells hilft Ihnen, deren Anreize und Verhalten zu verstehen:
Kapitalbeschaffung von LPs
VCs beschaffen Geld von Limited Partners (LPs) – typischerweise Pensionsfonds, Universitätsstiftungen, Stiftungen, Family Offices und vermögenden Privatpersonen – in einen Fonds mit einer festen Laufzeit, normalerweise 10-12 Jahre. Eine VC-Firma könnte alle 3-4 Jahre einen neuen Fonds auflegen.
Investitionsperiode
Der Fonds investiert in den ersten 3-5 Jahren ('Investitionsperiode') in ein Portfolio von 20-40 Startups, wobei er typischerweise Vorstandssitze einnimmt und aktiv an der Unternehmensführung und -strategie beteiligt ist.
Portfoliomanagement
VCs arbeiten mit ihren Portfoliounternehmen an Strategie, Rekrutierung, Einführung bei Kunden und Partnern, Vorbereitung auf zukünftige Finanzierungsrunden und Bewältigung von Herausforderungen. Die besten VCs schaffen erheblichen Wert über das Kapital hinaus.
Folgeinvestitionen
VCs reservieren Kapital (typischerweise 50 %+ des Fonds) für Folgeinvestitionen in ihre besten Unternehmen. Sie wollen mehr in Gewinner investieren und ihren Eigentumsanteil behalten.
Exits und Renditen
Wenn Portfoliounternehmen übernommen werden oder an die Börse gehen (IPO), verkaufen VCs ihre Anteile und zahlen Geld an die LPs zurück. Der Erfolg des Fonds wird an den Gesamtrenditen im Verhältnis zum eingesetzten Kapital gemessen.
Wirtschaftlichkeit
VCs erheben Verwaltungsgebühren (typischerweise 2 % der Fondsgröße jährlich) zur Deckung der Betriebskosten und erhalten eine Gewinnbeteiligung (typischerweise 20 % der Gewinne über einem Schwellenwert) als leistungsbezogene Vergütung. Dieses '2 und 20'-Modell richtet die Anreize der VCs an der Leistung aus.
VC-Investitionsphasen
VCs spezialisieren sich typischerweise auf bestimmte Phasen, mit unterschiedlichen Erwartungen und Beteiligungsgraden in jeder Phase:
| Stage | Typical Amount | Focus |
|---|---|---|
| Pre-Seed/Seed | 500.000 $ - 3 Mio. $ | Product-Market-Fit, frühe Traktion, Teambuilding |
| Series A | 5 Mio. $ - 20 Mio. $ | Skalierung eines bewährten Modells, Aufbau des Go-to-Market |
| Series B | 15 Mio. $ - 60 Mio. $ | Marktexpansion, operative Skalierung |
| Series C+ | 50 Mio. $ - 200 Mio. $+ | Marktbeherrschung, internationale Expansion |
| Wachstum/Pre-IPO | 100 Mio. $+ | Marktführerschaft, IPO-Vorbereitung, Rentabilität |
Vor- und Nachteile der VC-Finanzierung
Die Annahme von Venture Capital beinhaltet erhebliche Kompromisse, die Sie klar verstehen sollten:
Advantages
- Erhebliches Kapital, um schnell zu wachsen und Marktchancen zu nutzen
- Zugang zu VC-Netzwerken – Einführungen zu Kunden, Talenten und zukünftigen Investoren
- Glaubwürdigkeitssignal für Kunden, Mitarbeiter und Partner
- Hilfe bei der Rekrutierung von Top-Talenten, die in Venture-finanzierte Unternehmen eintreten möchten
- Strategische Beratung von Investoren, die Hunderte von Unternehmen skaliert haben
- Governance auf Vorstandsebene, die die Entscheidungsfindung verbessern kann
- Folgefinanzierung von bestehenden Investoren in zukünftigen Runden
- Unterstützung bei der Bewältigung von Herausforderungen wie Pivots, Down Rounds oder Krisen
Disadvantages
- •Erhebliche Eigenkapitalverwässerung – Gründer besitzen nach mehreren Runden oft nur noch 10-20 % beim Exit
- •Druck, schnell zu wachsen, manchmal auf Kosten der Nachhaltigkeit
- •Verlust eines Teils der Entscheidungsbefugnis an Vorstandsmitglieder und Investorenrechte
- •Erwartung eines großen Exits (IPO oder Akquisition) innerhalb des Fondszeitrahmens
- •Zeitaufwendiger Fundraising-Prozess, der vom Aufbau des Unternehmens ablenkt
- •Treuhänderische Pflichten gegenüber Aktionären, die bestimmte Entscheidungen einschränken
- •Potenzielle Fehlausrichtung, wenn Investoren- und Gründerziele auseinandergehen
- •Sobald Sie auf dem VC-Weg sind, müssen Sie typischerweise weiter Kapital beschaffen, um die Wachstumserwartungen zu erfüllen
Wichtige Erkenntnisse
- VCs investieren das Geld anderer Leute (von LPs) in wachstumsstarke Startups, die 10x+ Renditen anstreben
- Das Fondsmodell erfordert von VCs, große Ergebnisse anzustreben – sie lehnen 'gute' Unternehmen ab, die nicht riesig werden können
- Verschiedene VCs spezialisieren sich auf unterschiedliche Phasen, Branchen und Regionen
- VC bringt mehr als Geld – Netzwerke, Expertise, Glaubwürdigkeit und operative Unterstützung
- Die Annahme von VC erzeugt Druck für schnelles Wachstum und große Exits innerhalb bestimmter Zeitrahmen
- VC ist nicht für jedes Startup geeignet – verstehen Sie die Kompromisse und ziehen Sie Alternativen in Betracht
- Der Fundraising-Prozess ist zeitaufwendig – typischerweise 3-6 Monate konzentrierter Anstrengung
